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5年4万亿软件产业蛋糕12股爆发在即

2019-05-15 00:33:09来源:励志吧0次阅读

5年4万亿软件产业蛋糕 12股爆发在即

高新技术产业摆下万亿级盛宴 软件信息5年产值破4万亿

2015年软件和信息技术收入将破4万亿

以用友软件(600588)、东软集团(600718)、汉得信息(300170)等龙头企业为代表的软件企业将获更大收益

近年来,我国高技术产业化成绩斐然。 十一五 期间,围绕《高技术产业发展 十一五 规划》提出的目标和任务,组织实施了数字电视、生物疫苗、新能源、卫星导航等70个高技术产业化专项、3000多项高技术产业化项目,总投资超过4400亿元。培育了一大批以技术创新实现市场价值的高新技术企业群体,在若干领域实现了我国高新技术产业集群式发展的突破,为经济社会发展提供了有力支撑。

数据显示,到2010年底,我国从各类孵化器毕业的企业已经达到5万多家,成为战略性新兴产业的重要源头之一。通过认定的高新技术企业达3.5万家,企业实力不断增强,国家高新区中年营业收入上亿元的企业近9000家。

《高新技术产业化及其环境建设 十二五 专项规划》提出的目标是, 十二五 期间,创新创业环境进一步改善。完善全方位、多层次的创新创业支撑体系,使我国成为全球活跃的科技创新创业中心之一。科技企业孵化器、大学科技园、生产力促进中心、技术转移机构等发展迅速,实现在孵企业超过10万家、新增孵化毕业企业3万家,服务企业总数超过50万家,全国技术市场合同交易总额达到8000亿元,基本形成比较健全的创新创业服务体系。同时,国家高新区、产业化基地、特色产业基地等在全国的布局更加完善,形成10个具有世界影响力的产业集群,建设100个创新人才培养示范基地。国家高新区GDP占全国GDP的10%以上,工业增加值占全国工业增加值的15%以上,出口贸易额占全国出口贸易额的20%以上。

高技术是通向未来的生产力,把握现在意味着占领未来高点。统计显示,到目前为止,高技术上市企业已经达到900多家,他们用高成长性赢得了投资者的青睐。 十二五 期间,国家将出台多项支持政策,高技术产业的发展如虎添翼。

十一五 期间,自主研发的地面数字电视国家标准实现商用,并在海外市场成功推广应用;建成了在全球技术的IPV6下一代互联试验络;具有自主知识产权的第三代移动通信TD-SCDMA用户已达5659万户;高世代TFT-LCD面板、多面取PDP面板和AMOLED面板等关键技术和配套材料取得突破,新型平板显示产业链逐步完善;形成了一批具有国际竞争力的集成电路设计企业,芯片研发和制造能力显着增强。

而 十二五 期间,软件将成为发展重点。

4 月6 日,工信部在其站上正式发布《软件和信息技术服务业 十二五 发展规划》。这是中国首次发布以软件和信息技术服务行业为核心的五年规划,体现出国家对于中国软件(600536)和信息服务行业的高度重视,和大力发展的决心。中金研究报告认为,这意味着是投资这个行业并且获得回报的时机已经到来,目前软件和信息服务行业整体估值处于历史较低位置。

软件和信息技术服务业 十二五 规划明确提出6 项量化的产业发展指标:一是到2015 年我国软件和信息技术服务业收入将突破4 万亿元,占信息产业比重达到25%,年均增长24.5%以上;二是软件出口达到600 亿美元;三是信息技术服务收入超过2.5 万亿元,占软件和信息技术服务业总收入比重超过60%;四是将培育10 家以上年收入超过100 亿元的软件企业,产生3 5 个千亿级企业;五是形成10 个以上软件产业收入超过千亿元的城市,培育2 到3 个产业收入超过5 千亿元的产业集聚区;六是软件从业人员超过600 万人。

值得注意的是,该规划要求重视社会民生领域软件研发,提高在科技、教育、医疗、社保、环保和安全生产等领域的应用水平,大力支持面向生活领域的软件开发和消费型信息服务业发展。《2012 年中国政府工作报告》也将惠民生作为今年工作的主线,并强调加强安全生产监管,防止重特大事故发生产。

软件和信息技术服务业规划还提出了10 项发展重点,其中面向政府、金融、通信、交通、贸易、物流、能源等领域的行业信息化的整体应用解决方案以及积极拓展服务外包业务领域,重点发展软件开发、软件测试、系统租赁、系统托管等信息技术外包的ITO 和BPO,积极承接全球离岸服务外包业务是中国软件和信息服务行业未来五年发展的重点。

回顾过去以及展望未来,应用软件能够提升中国各个行业的应用水平,提高效率和提升竞争力;而服务外包是中国学习西方发达国家信息化便捷的途径,同时也为中国提供大量的IT 就业岗位和培养大量高端人才的沃土。

同时,在软件和信息技术服务业 十二五 规划中所提出的八项重点工作中,把龙头企业培育工程作为重中之重放在位。因为,只有拥有的软件企业才能为整个行业的发展奠定基础,只有龙头企业才能拥有雄厚的经济能力去投入新产品的研发,也只有龙头企业才能具有人才的聚集效用,充分的把智力转化成生产力。

十二五 规划首次提出重点扶持加快做大做强龙头企业,鼓励企业兼并重组。要求发挥龙头骨干企业的引领作用,构建产业链上下游良性互动、大中小企业协作发展的产业生态系统。此前通过 国家重点布局内软件企业 、 高新技术企业 、营业税改增值税等措施给予重点企业税收优惠。

另外,云服务等新兴服务重要程度提升。 十二五 十大发展重点中五项与服务有关:包括信息安全服务、系统集成服务、信息咨询服务、服务外包及新兴技术服务。新兴技术服务的重要程度提升:要求大力发展数字互动娱乐、数字媒体、数字出版、移动支付、社交络服务等基于络的信息服务;加快培育下一代互联、移动互联、物联等环境下的新兴服务业态,着力推进 云 计算等业务创新和服务模式创新;发展电子商务服务。

其中以 云 计算为基础的IT 服务被认为是发展重点。业内研究员表示,目前,我国的IT 行业还没有到达真正意义上的 云时代 。而未来一定是以 云 为基础的IT 服务时代,如果现阶段还没有进行相关的云产品和服务的研发,那么也许在5 年之后,这样的企业就会消失在行业当中。

软件和信息技术服务业 十二五 规划还提出加快推动出台《国务院关于印发进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展若干政策的通知》(国发[2011]4 号)相关配套措施和实施细则,完善产业政策环境。积极推动软件和信息技术服务业相关立法进程;以及鼓励政府部门、事业单位、国有大中型企业将信息技术服务外包给专业企业,积极培育信息技术服务市场。

通过国家立法等相关针对行业发展的政策不断出台,越来越多的大型政府和企业用户会采购本土的软件应用解决方案甚至干脆把IT 部分外包给本土的专业服务商,中国的软件和信息服务行业将会获得前所未有的发展机遇,以用友软件、东软集团、汉得信息等龙头企业为代表的软件企业将会获得更大的收益。(证券)

榕基软件(002474):协同管理业将迎来高增长

榕基软件主营软件、集成与服务,包括电子政务、信息安全、质检三电、协同管理等。

公司的协同管理产品是近期重要的利润增长点。光大证券认为,公司是国家电 SG186 工程协同办公系统的供应商,订单规模大概在3亿元左右,目前该项目进展顺利,将在3年左右的时间内逐步按进度确认收入;公司为中国联通开发的任务管理平台也在试用当中,未来进行全国性推广的可能性很大,届时每个省的业务规模大约能达到3000万元左右。此外,协同产品可复制性较强,公司产品在国家电和中国联通的成功应用将为未来的跨行业推广提供支持。国海证券预测该项业务未来3~5年的年均增长率不低于50%。

此外,公司在信息安全领域的络安全漏洞扫描和风险评估、风险管理方面具备优势,是国内络安全与漏洞管理产品细分市场企业之一,是国内仅有的一家手持机检测厂商,同时公司具有漏洞库更新较快的优势,目前已为1500多家客户提供服务。

太极股份(002368):云计算机产业受益者

太极股份主要业务为行业解决方案与服务、IT产品增值服务、IT咨询服务。

银河证券认为,目前国内高端IT咨询大多被IBM等外企所把持,政府、大型企业因较敏感和重要,迫切需要国内企业提供IT咨询。太极股份为国内,未来有机会成长为中国IT咨询领域的领军企业。

未来太极股份长期增长的驱动因素是基础软件、高端IT咨询国产化,用户对数据中心及云计算机业务需求增加,以及政府及央企信息化建设将持续。

此外,公司新一代数据中心业务将有望随云计算机技术成熟进入高增长期。做整体方案的厂商均为国外公司,来自国内的竞争对手不多,预计国内数据中心投入的年增速在20%以上,公司数据中心业务在去年保持了高增速,目前主要客户是金融行业,其次是大企业和政府。因此银河证券认为,随着IT建设的深入及云计算机技术发展,到2013年数据中心市场规模有望超过977亿元,未来3年的复合增长率达24.5%。

华东电脑(600850):云计算创新试点受益者,关注资产整合进展

公司公布三季报,月营收同比增长66.0%,归属母公司股东净利润增加30.0%,其中3季度单季营收增长70.8%,净利润则大增252%。公司营收的快速增长源于子公司华普信息报告期间增加HP分销业务3亿元,以及子公司华东电脑存储和智能建筑业务分别增加7500万元和5000万元收入;不过,由于新增收入的盈利水平较低,公司整体毛利率由去年同期的15.4%降至今年的10.7%,下滑明显。我们认为,随着业务的调整和内部资源整合的持续进行,公司经营状况和盈利能力将得以好转,全年有望实现营收15.2亿左右,毛利率达到12%左右。

华讯络资产注入后公司盈利能力将发生质变。

公司1月13日发布公告,将以非公开增发的方式,收购华讯络90%的股权。目前进展较为顺利,只等证监会审核通过。华讯络是一家信息络基础设施服务和解决方案提供商,自成立后一直保持高速稳定增长,客户资源丰富,盈利能力突出,以09年12月31日的财务数据为基础,资产注入后,公司净资产规模增加163%,营业收入增长131%,净利润增长1200%,净资产收益率由4%增长到21%。在优质资产注入后,公司盈利稳定性将大大增强,盈利能力将发生质的飞跃。

公司有望受益于云计算创新发展试点。

公司及大股东旗下参股公司拥有基础软件、络存储、软件开发、系统集成、络安全等多种业务,具备络基础设施建设、平台搭建、应用开发、安全防护全方位的能力,具备云计算领域较为完整的布局。此前在上海市政府推出的 云海 计划中,公司领衔的 华云 计划获得了5个亿左右的投资,公司在其中承担了关键任务,积累了一定技术经验。本月22日,工信部和发改委又发布通知,将在上海等5个城市先行开展云计算服务创新发展试点示范工作,我们认为公司拥有技术储备和平台优势,将从中显着受益。

给予 增持 评级,目标价26.95元。

考虑华讯注入后,我们对公司年EPS的预测为0.49元、0.64元和0.80元,我们认为公司在资产注入后盈利能力将有质的提升,并将受益于即将开展的云计算服务创新发展试点示范工作,因此给予 增持 评级,目标价26.95元。(光大证券 周励谦)

士兰微(600460):集成电路表现远超预期

2季度销售收入40021万元,同比增长72.2%,环比增长33.2%,创历史新高,主要是因为公司开工率几乎达到100%。2季度集成电路收入17450万元,较1季度环比增长39.2%;分立器件收入10982万元,较1季度环比增长7.1%;LED器件收入11481万元,较1季度环比大幅增长61.5%。集成电路收入增速符合我们预期,LED器件收入增速超过我们预期,但分立器件收入增速低于我们预期。我们认为,分立器件收入低于预期可能是因为产品价格有所下降。

2季度集成电路业务毛利率为32.4%,较1季度环比增长7.8个百分点;分立器件毛利率27.8%,环比下降3.8个百分点;LED器件毛利率为50.1%,环比增长2.3个百分点。在成本不断上升的情况下,集成电路与LED器件毛利率反而能够上升,超出我们的预期。集成电路毛利率之所以大幅提升可能与开工率提高以及新品上量有关。

总体而言,我们看好公司未来两三年的增长前景,调高2010年至2012年每股收益为0.60元、0.95元、1.28元,对应动态市盈率为32、20、15倍,维持 强烈推荐 投资评级。

用友软件(600588):大投入压低盈利 回调后可增配

用友软件今日公布2010年半年报。公司1H2010年营收同比增18.6%;毛利同比增22.9%;归属于母公司净利润同比降91.9%,全面摊薄EPS为0.03元;扣除非经常性损益后的净利润同比降89.8%,EPS为0.01元;扣除非经常性损益和股权激励成本后的净利润同比降81.1%。季节性因素是营收增长较慢的主因,人员扩张和新设分支机构导致期间费用增速较高,终使得扣非后净利大幅下滑。

高端用户驱动营收增长,子公司情况欠佳。1H2010,公司营收同比增18.6%,低于市场预期,同时与我们全年增30%的预期相比相对较低。分业务来看,公司NC、U8和T系列等三条产品线营收同比分别增长约35%、24%和8%。按收入来源分,母公司和子公司贡献的营收同比分别增长23%和7%。我们认为公司本期营收增速低于预期的主要原因可能包括:高端业务(NC)占比提高,但NC项目实施周期长,收入确认集中在下半年;公司年初以来对现有业务进行重组,新成立了畅捷通软件有限公司,将T系列归入其管理,从而影响了T系列短期业绩;政务和烟草等子公司上半年业务发展不佳。其中,用友政务合并方正春园带来短期阵痛,而政府项目招标延后对电子政务业务亦有影响。

我们认为公司下半年营收同比增速有望回升,主要基于以下考虑:其一,收购的英孚思为公司有望从9月份开始并表,营收贡献有望接近亿元;其二,公司上半年新设的大量分公司有望逐步贡献营收;其三,增速较高的NC业务将在下半年集中确认;,烟草和政府等子公司下半年订单状况有望改善。

我们估计1H2010公司三大产品线合同增速均不低。目前来看,宏观经济在下半年二次探底可能性不大,我们判断公司下半年合同仍将有较高增速。我们认为公司全年营收增速达到25~30%是合理预期。

盈利下降原因:没有股票投资收益、大投入和子公司业绩不佳。公司本期扣非后净利同比大幅下降,主要原因有三:其一,公司去年同期出售北京银行股票实现收益2.67亿元,而本期没有该项收益;其二,投入加大。公司在去年下半年成立16家分公司的基础上,今年上半年又新设了30多家分公司。同时,公司在去年下半年招聘千人的基础上,今年上半年又增加近千人;其三,NC业务比重上升,而其盈利能力低于T系列,且盈利更加集中在下半年;,烟草、政务等子公司业绩完成率低,拖累了整体盈利。公司本期综合毛利率为87.8%,同比上升4.7%。鉴于外包实施等服务会降低毛利率,我们估计本期毛利率提高的主要原因是低毛利率的服务业务和产品销售业务比重下降。

从财务数据看,公司本期综合毛利率约为87.5%,同比上升约3个百分点,从而驱动毛利同比增长约22.9%,高于营收增速。然而,公司本期销售费用和管理费用同比分别增长37.5%和26.5%,两项费用合计同比增约32.8%,大幅高于毛利增速,导致公司主业利润大幅下滑。公司本期期间费用高速增长的主要原因是员工薪酬费用同比大增约47%,增加额达1.67亿(而上半年成本费用整体同比增约1.98亿)。按此推算,公司上半年薪酬费用以外的成本费用开支仅上升不到10%。考虑到公司是在2H09和1H10大幅招人,从同比角度,我们估计公司下半年进而全年的费用增速将明显下降。

工资大增减少现金流。公司1H2010经营活动现金流约为负的2.56亿,同比下降约1.4亿,主要原因是工资支出大幅增加。公司本期末应收账款余额与期初基本持平,表明盈利质量没有明显降低。

维持 增持 评级。基于更高的费用增速假设,我们调低公司2010~2012年EPS预期分别至0.49元、0.71元和1.01。我们的盈利预期已经隐含了部分资产并购预期。公司本期盈利不佳主要是由加大投入所致,业务发展尚属健康。鉴于经济二次探底风险不大,公司下半年订单形势较为乐观。同时,公司去年下半年以及今年上半年的大投入在未来几个季度将逐步显现成效。因此,公司明年实现业绩高速增长可能性大。随着市场估值基准由2010年转移到2011年,加上政策预期,我们以35倍的2011年PE预测公司6个月目标价为24.65元,从长期角度维持 增持 评级。公司中报可能会动摇部分投资者信心,我们建议在更低价位增配。(海通证券)

宝信软件(600845):中期业绩略低于预期 全年增长较为平稳

公司今日公布2010 年中报。公司在2010 年 月实现营业收入12.3 亿元,同比增长2.69%;实现净利润1.18 亿元,同比下降5.50%;在扣除非经常性损益后实现净利润为1.12 亿元,同比下降1.19%。公司业绩略低于预期。

主要业务均实现平稳增长。除系统集成收入下降外,公司主要业务均实现了较平稳增长。尤其是占据公司收入比重达73%的软件开发业务同比增长3.48%,成为公司收入增长的基础。需要说明的是,今年是公司较为困难的一年,部分新产品与新项目还处于投入期,预计未来两年收入将会快速增长。

综合毛利率略有提升,但管理费用增长较快。公司综合毛利率较去年同期增加0.55 个百分点,达到26.59%。另一方面,公司期间费用率较去年同期的13.98%上升至14.78%,主要原因在于研发投入较大,管理费用较去年同期增长11.8%。

营业外收入减少也是利润下降的重要原因。我们也注意到,尽管公司营业利润同比增长2.56%,但利润总额下降1.32%,主要原因在于去年同期营业外收入中包括收到张江功能区财政补贴784 万元及所得税清算退税331 万元,而在2010 年这部分补贴和退税暂未收到。

预计公司未来几年业绩仍可实现较快增长。公司钢铁行业内原有业务仍能维持稳定增长,增长的动力在于钢铁行业的持续重组兼并与信息化程度不断提高;另一方面,未来几年国家加速推广能源管理中心建设,为公司的EMS 业务带来新的市场空间。

维持公司 增持 评级。我们预计公司10、11 年EPS 分别为0.86、1.10 元,对应10、11 年市盈率33.0、25.7 倍,估值尚属合理,维持其 增持 评级。(申银万国 尹沿技)

超图软件(300036):GIS基础平台软件的领军者

主要发现

GIS 应用开发平台和下游行业应用将是公司的主要增长点。公司所在GIS 软件产业未来发展前景广阔,应用的深度和广度将不断提升。作为的基础平台提供商,公司进入应用开发平台和下游应用市场有技术优势和协同效应。随着GIS 应用行业的需求空间被打开,未来公司主要增长动力来自于:GIS 应用扩展到新领域带来对平台的增量需求和依托平台的技术优势向下游行业应用领域扩张。

占据GIS 产业链的主导地位,技术门槛高。公司掌握的GIS 基础平台产品软件技术门槛高,产品开发周期较长,对公司的持续研发能力有很高的要求,市场集中度高。平台类产品在整个GIS 产业链中居于中游,承上启下,处于主导地位。同时新技术的不断引入将增强公司的竞争优势。

公司仍处于投入期,看好长期增长的潜力。公司不断加大产品开发和市场开拓力度,研发费用占比不断提升,我们认为这将有利于公司提高市场占有率,为公司进一步向下游扩张提供坚实的基础。

公司具有长期投资价值。公司掌握GIS 软件核心平台技术并且在不断强化这种技术优势。对新兴领域应用的大力拓展将是公司未来几年的一个主要战略方向。

GIS 行业的巨大发展潜力以及公司产品的平台性特质使得我们看好公司未来的高成长性。(中银国际 胡文洲)

东华软件(002065):软件业务比重上升 买入

投资要点:

业务保持快速增长

2010年上半年,公司实现营业收入8.59亿元,同比增长20.93%;实现净利润1.30亿元,同比增长30.48%;对应每股收益为0.31元/股。中期分配预案为利润不分配不转增。公司预计2010年月实现归属于上市公司股东净利润同比增长30%-50%。

部分行业业务出现爆发式增长

2010年上半年,公司在计算机服务行业的业务同比增长278.28%,低基数以及计算机行业景气度回升带来的需求强劲使得该业务出现爆发式增长。此外金融保险医保行业、通信行业业务增速较快,同比分别增长41.06%和36.32%。石油化工行业和制造业业务下滑表明国家调控高耗能行业对这些行业的IT投资产生了不良的影响。

软件业务增长迅猛

从产品类别来看,2010年上半年,公司软件业务实现收入1.10亿元,同比增长72.4%。表明公司依托于系统集成业务努力拓展软件产品线,并取得了良好的效果。

综合毛利率上升 销售和财务费用率下降致使业绩增幅快于收入增长2010年上半年,由于各产品毛利率同比均有所增长,且毛利水平高的软件产品比重大幅提升,致使公司综合毛利率水平同比提高3.3个百分点。规模效应的显现使得销售费用同比仅增长9.44%,用现金偿还1个亿的短期借款使得财务费用大幅下降并贡献财务收入143.47万元,从而使得公司利润增长快于收入增长。

盈利预测及投资建议

我们认为公司下半年将延续良好的发展态势,假设收购神州新桥业务在2011年全年并表,我们调整对公司的业绩预测,预计2010、2011年公司将分别实现归属于上市公司股东净利润3.2和4.55亿元,同比分别增长32.79%和42.19%,对应每股收益分别为0.75和1.03元/股。在市场当前的估值水平下,我们认为公司2010年合理的动态市盈率区间应该在40~45倍之间,对应的股价区间为30~33.75元/股,维持对公司 买入 的投资评级。(渤海证券 崔健)

久其软件(002279):强化细分市场的产品和客户优势

为了优化内部激励体系,公司从2010年改组为事业部制,CI、VA、BI和RO(决算报表大厅)等4大产品事业部专注于产品的开发和技术支持,通讯、旅游商贸、 能源、建筑地产、企业集团等5大行业事业部专注于客户开拓,另外有政府和项目2个混合事业部从事项目实施和政府客户服务。

公司的管理层也从内部鼓励事业部总经理进行 二次创业 ,调动事业部的积极性。传统上,公司的客户集中在政府、旅游商贸、能源等领域。公司在重要客户的开拓上做的比较成功,但是对于既有客户的后续价值挖掘不够。通过事业部制的改革,公司也希望能由事业部的行为服务好现有客户,在现有客户上挖掘更多的深层价值。

客户优势突出、增长良好,管理上具备较强变革和创新的能力,给予 谨慎推荐 评级

公司的客户优势突出,以财政部为代表的政府客户具备较强的延续性;公司发展良好,今年的员工较去年年底增加40%以上,达到1100~1200人;通过内部组织机构的调整,公司从管理上实现了良性的变革;而资产管理系统、D A平台等一系列新产品的持续推出,揭示公司具备持续的创新能力。预计公司2010~2012年的摊薄EPS为0.49元、0.64元和0.85元,对应2010年~2012年市盈率为56、42和32倍。基于公司的良好的发展前景,我们给予 谨慎推荐 评级。(国信证券 段迎晟)

浪潮软件(600756):电子政务领跑者 逢低关注

作为我国的电子政务解决方案提供商,公司在电子政务领域一直处于领跑者地位,目前在制药、石油、化工、军工等多个行业的ERP市场份额均居行业首位。由于公司在软件领域表现不俗,吸引了国际巨头微软公司与其结成全球战略伙伴,公司未来发展空间将进一步拓展。

近期商务部表示,强有力的政策扶持是中国软件和信息服务业持续快速发展的重要保障,有关部委正在制定相关产业的发展规划。同时,商务部将通过大力培育扶持龙头企业等七大方面工作促进国内软件和服务信息业进一步发展。服务外包及软件企业今年将获得国家8亿元资金支持,用于支持服务外包人才培训、企业国际认证补助和地方服务外包公共平台建设,这为公司的快速发展提供了广阔的空间。

二级市场方面,该股股性活跃,在利好消息影响下曾出现一波快速拉升,近期强势调整渐趋结束,股价沿五日均线震荡上行,建议投资者逢低关注。(华融证券)

远光软件(002063):业务较快增长 增持

投资要点:

基于财务管控软件的集中结算以及投资收益的大幅增长,公司中期实现营收与盈余的快速增长。上半年实现营业收入1.88 亿元,同比增长83.19%;实现利润总额1.05 亿元,同比增长275.99%;实现净利润0.96 亿元,同比增长304.64%。扣除来自参股26%的华凯投资的投资收益,则净利润同比增长78%。

营收增长主要来自财务管控系统,同比增长100%,占比提升至44%。

公司已于6 月与国签订了总金额3.47 亿元(含税)的框架协议。

其中,上半年确认8363 万元,累计确认1.9 亿元。

FMIS 软件收入增长3%,南二期项目上半年已在南多家单位推广应用,预计于下半年完成系统上线;基础软件收入下滑16%,占比下滑至12%。

公司整体毛利率略降4 个点至75%;销售费用增长10%,占比下降8个点;营运规模扩大加上计提股权激励费用,使管理费用激增94%,占比上升2 个点。

公司在非财务业务领域也取得较大进展:EAM 已获得了中电投、地方发电及铝业企业等市场订单;燃料管控系统在国电集团公司开始试点,计划于2011 年完成所有国电集团电厂级燃料系统部署。公司今年新发布了 远光物资管理系统V4.0 产品,5 月推出后就在农电、多经市场实现良好的销售业绩。

随着新产品的不断推出与使用,公司可持续发展能力得到提高。我们预期公司 年销售收入分别为3.96 亿元、4.91 亿元、5.81亿元;净利润分别为2.00 亿元、2.34 亿元、2.73 亿元;对应EPS 分别为0.78 元、0.91 元、1.06 元。增持评级。(国泰君安 魏兴耘)

中国软件(600536):核高基正式下达 买入

事件中国软件6 月28 日发布公告,宣布公司收到核高基重大专项实施管理办公室下发的《关于下达核高基重大专项2009 年启动课题2010 年度批中央财政专项资金的通知》,公司此次获国家核高基专项支持资金共计1737 万元,公告全文请见附录。

评论核高基大幕正式展开,利好国产软件行业:此次通知的下发,宣告了市场预期已久的核高基项目资金的下发终于正式打开序幕。此次下达的是针对2009 年启动课题在2010 年的批中央财政资金,预计后续批次及2010 年度、2011 年度启动课题的专项资金还将陆续下发。核高基是长达15 年的持续引导政策,集中体现了国家突破基础软件和推动信息化应用的战略决心,对我国的国产软件产业发展形成长期利好;项目资金是验收核准制,延后发放合乎情理:2009 年启动课题的实施周期是 两年,首批资金在项目周期已过去3/4 的时候下发,我们认为这说明核高基项目资金的下发采取的是验收核准制,即企业先行投入,然后只有在项目或产品能够完成国家计划,通过项目验收的情况下,才能拿到核准后的专项资金,并继续参与后续的相关项目。正是由于这样的验收核准制,核高基资金的发放较市场预测较为延后也就很合乎情理了;公司龙头地位得到印证,将化受益于国家战略引导:此次颁布的两个核高基课题 面向领域的应用平台研发及产业化 和 国产基础软件重大应用示范 ,中国软件皆担任课题牵头承担单位,所获资金也分别占了课题总金额的69.16%和88.92%。这不仅验证了公司的龙头地位,同时也验证了我们前期观点,即能够与国家共担风险、不断投入的大型央企,才有可能成为国家战略引导的受益者;资金重点将在操作系统和数据库系统:操作系统和数据库系统课题在2009 年启动的8 个基础软件类课题中占据了5 个,不管从项目占比还是在基础软件领域的地位来看,这两个方向都将是核高基基础软件专项资金的投入重点。公司旗下的上海中标和武汉达梦是国产操作系统和数据库的品牌,预计公司后续在这两个方向上获得的核高基专项资金额度将大大高于此次的1737 万。

投资建议维持 买入 评级,目标价位27.23 元。国家战略性推动基础软件和行业信息化已成为产业发展的必然趋势和动力。中软作为国字招牌下软件类上市公司,CEC 集团相关资源的整合平台,近年紧跟国家意图大力投入、全面布局,必将化受益于国家战略推动,并有望成为国产软件龙头企业。我们看好公司的长期向上趋势,并维持公司的 买入 评级。

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